智通財經(jīng)獲悉，日本央行堅持其刺激政策，等待通脹更加可持續(xù)的跡象，而全球其他主要央行則暗示有必要進(jìn)一步加息以控制物價。周五的一份利率決議聲明顯示，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)和其他政策委員會成員在結(jié)束為期兩天的會議后，決定維持負(fù)利率和收益率曲線控制計劃不變。

該決定公布后，日元持續(xù)下挫，其匯率一度跌至1美元兌140.78日元左右。周四，美元兌日元曾觸及141.50這一7個月低點。日本基準(zhǔn)的10年期國債收益率從容忍上限回落。這次利率會議的最終結(jié)果與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的普遍看法一致。

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日本央行一如預(yù)期按兵不動，日元應(yīng)聲下跌

這一決定凸顯出日本央行在包括美聯(lián)儲和歐洲央行在內(nèi)的全球同行中的“異類地位”。在本周“超級央行周”期間，市場重新關(guān)注利差，美聯(lián)儲和歐洲央行本周紛紛表示有望繼續(xù)加息25個基點，美元與歐元因鷹派刺激而提振，因此日元兌美元向歷史最低點奔去，兌歐元跌至15年低點。

美聯(lián)儲本周早些時候暫停加息但強(qiáng)調(diào)未來可能繼續(xù)加息，并且點陣圖顯示未來可能還剩兩次幅度為25個基點的加息，而歐洲央行周四再次上調(diào)了主要利率。這兩大央行都暗示，隨著他們繼續(xù)抗擊通脹，未來傾向進(jìn)一步加息。

相比之下，日本央行堅持自己的觀點，即過早收緊政策的代價可能會對日本剛剛形成的通脹趨勢造成更大的損害。日本多年來一直在努力推動物價以及薪資持續(xù)上漲，以此作為經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略的一部分。日本央行堅持捍衛(wèi)其刺激政策，尤其是對日本政府債券收益率設(shè)定錨定上限的做法，為日本債券收益率穩(wěn)定提供了最強(qiáng)支撐。

盡管如此，仍有傳言稱，日本央行可能會選擇在7月的下次會議上調(diào)整對收益率曲線的控制政策(簡稱YCC政策——維持10年期日本國債收益率區(qū)間上限為0.5%)，此舉可能引發(fā)全球債券市場繼去年12月調(diào)整后的新一輪動蕩。

在會議召開之前，植田和男幾乎沒有面臨改變政策的市場壓力。日本股市觸及33年高位，國債收益率維持在日本央行的“錨定防線”下方，日元也未顯示出超跌的跡象。

收益率回落——日本基準(zhǔn)債券收益率從容忍上限回落

日本首相岸田文雄可能提前舉行大選，一些分析師認(rèn)為這是日本央行在周五會議上避免采取任何可能擾亂市場的行動的原因。岸田文雄周四表示，他不會在定于6月21日結(jié)束的本屆會期解散議會進(jìn)行選舉。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日本央行的通脹預(yù)期過低，需要在7月份發(fā)布季度預(yù)測時上調(diào)。而這可能會為政策調(diào)整提供一個理由。

高盛本周將日本本財年的物價預(yù)期上調(diào)至2.8%，拉大了與日本央行1.8%的預(yù)期差距。不受政府公用事業(yè)措施的影響，一項關(guān)鍵的日本通脹指標(biāo)繼續(xù)加速至1981年以來的最高水平。不過，日本央行仍堅持其觀點，即在截至3月份的本財年中期，通脹將放緩。

“在今天的聲明中，沒有跡象表明日本央行將在7月的會議上修改其任何一項貨幣政策，”三菱UFJ摩根士丹利證券首席固定收益策略師Naomi Muguruma表示。“如果日本央行確實暗示了某些舉措，市場會試圖將其考慮在內(nèi)，因此正如植田和男所說，他們可能要到最后一刻才能對修改YCC發(fā)表任何性質(zhì)的言論。

Nikko資產(chǎn)管理公司首席全球策略師John Vail表示：“除了極其頑固的鷹派之外，這一決定不應(yīng)讓任何人感到驚訝。”“此外，任何做空日元的人都必須意識到，如果日元大幅走軟，日本當(dāng)局可能會在幾乎沒有警告的情況下進(jìn)行干預(yù)。”

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