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今年前7個月，俄羅斯的石油和天然氣收入同比大幅減少41%，油氣收入腰斬迫使俄羅斯減少國家福利基金來彌補預算赤字。油氣收入減少還波及盧布匯率大跌，拋售人民幣也無法止跌。油氣出口收入將持續下降，盧布仍有下跌空間

一、今年前7個月，俄羅斯的石油和天然氣收入同比大幅減少41%

這個周末對克里姆林宮而言非常煎熬。

共有來自近不包括俄羅斯的40個國家的高級官員出席沙特阿拉伯在吉達召開的一場周末峰會，與會者將在這場峰會上討論烏克蘭提出的包括尊重其領土完整、俄羅斯撤軍的和平方案，起草有關如何結束俄羅斯對烏克蘭的戰爭的關鍵原則。

兩架海軍無人機還襲擊俄羅斯新羅西斯克海軍基地，炸傷了奧列涅戈爾斯基戈爾尼亞克號登陸艦，襲擊了黑海的俄羅斯油輪 Sig ，這是烏克蘭首次嘗試打擊俄羅斯的石油基礎設施。從克里米亞大橋兩次被炸到油輪、軍艦被炸，意味著俄羅斯海軍徹底失去了對黑海的控制。

而最鬧心的，還是通過石油天然氣換取軍費越來越困難。8月3日的俄羅斯“生意人報”報道稱，當天俄羅斯財政部公布了今年1-7月的石油和天然氣收入，俄羅斯人發現越打仗越有錢已完全淪為笑話。今年前7個月俄羅斯的石油和天然氣收入的情況仍然沮喪：收入4.193萬億盧布，比2022年同期大幅度減少了41%。如果兌換為美元，今年前7個月油氣收入為505億美元，同比減少了51%。

更重要的是，指導俄羅斯預算支出的，不是去年的油氣收入，而是2023年預算的油氣收入。與預算對比，1-7月俄羅斯的石油和天然氣稅收入比最低標準少了五萬億，亦即實際預算收入比計劃減少了55%。

二、油氣收入腰斬迫使俄羅斯減少國家福利基金（NWF）來彌補預算赤字

實際的油氣收入只完成計劃的45%，應該指出的是，實際上這將意味著俄羅斯預算規則的完全失敗與被動。回想一下，俄羅斯聯邦在烏克蘭的軍事行動開始后，就根據規則暫停購買儲備外幣一直到現在幾乎持續了17個月。 2022 年期間，大部分額外的石油和天然氣收入都用于經常性支出，主要是軍費支出。但今年實際收入減少如此之多，即使增加了3萬多億盧布赤字，俄羅斯的各項支出依然捉襟見肘。

油氣收入大幅減少，給俄羅斯的預算安排帶來了極大的困擾，也給已經疲軟的盧布帶來額外壓力。

俄羅斯財政部8月3日還發布了另一個相當模糊的信息，即它計劃考慮如何開始減少國家福利基金（NWF）的支出來彌補預算赤字。今年的計劃是為此提供2.9 萬億盧布，明年計劃是1.3 萬億盧布。 但實際上1-7月底的財政赤字已經超過了3.5萬億盧布。

因此俄羅斯財政部警告說：“考慮到對經濟和金融體系形勢的評估，政府可能會考慮增加使用NWF資金來為2023-2024年過渡期間的額外聯邦預算支出提供資金。

三、油氣收入減少還波及盧布匯率大跌，拋售人民幣也無法止跌

俄羅斯財政部原本計劃在8月份，將首次不出售，而是購買外幣和黃金。然而，收入減少的殘酷現實迫使其反其道而行之。因為俄羅斯央行已經倍財政部授權開始拋售人民幣，由于兩個監管機構的這些多向努力，市場正在等待同樣的貨幣凈拋售。

俄羅斯中央銀行此前宣布，從8月開始，為了穩定盧布匯率，它計劃每天出售23億盧布的人民幣，并將一直出售到2024年1月底。但由于油氣收入持續暴跌，黯淡的前景擊潰了俄羅斯財政部和央行通過拋售人民幣穩定盧布匯率的努力。

8月5日，盧布兌美元跌到95.4250，比7月底的91.7451，下跌了3.9%；歐元兌盧布跌到105.5040，比7月底的100.883，下跌了4.4%；人民幣兌盧布跌到13.365，比7月底的12.840，下跌了3.9%。

四、油氣出口收入將持續下降，盧布仍有下跌空間

俄羅斯經濟部部長馬克西姆·列舍特尼科夫(Maxim Reshetnikov)在評論盧布疲軟的原因時指出，“出口價格大幅下降”。

他表示：匯率問題歸根結底是央行的問題，特別是當前的波動、市場監管等方面的問題。主要問題是我們現在看到的貿易平衡趨勢有多穩定。即：出口明顯減少，總體而言進口大幅增加，以及朝這個方向采取的措施在多大程度上足夠。與此同時，以內需為主的行業尚未重啟。俄羅斯產品明顯短缺，正在被外國產品取代。但我們現在的問題不在于進口，當然，我們的問題在于出口，我們面臨著出口價格大幅下降的壓力。

該部長還強調指出，出口價格下降不是波動，而是需要評估的“全球經濟趨勢”。

俄羅斯央行負責人納比烏林娜（Elvira Nabiullina）表示，匯率主要是在貿易平衡的影響下形成的：例如，2023年1月至5月，俄羅斯出口下降了40%，而進口則增長了15%。與此同時，根據莫斯科交易所的交易數據，8月4日，歐元兌盧布突破106盧布，美元兌盧布突破96盧布。這是自 2022 年 3 月以來首次。

納比烏林娜認為，即使最近烏拉爾價格止跌回升，6 月，這種等級的石油平均銷售價為 55.3 美元，7 月份已經回升到 64.4 美元。8 月份還有可能繼續略有上漲。但收入的潛在增長不僅取決于石油價格，還取決于石油產量和外部供應。而7月份以來石油減產和中印大幅減少海運俄油，不僅抵消了漲價的收益，還將導致油氣收入更多的萎縮，因此盧布匯率還有下行空間。

【作者：徐三郎】

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